2024-10-17 06:27:00发布:中信建投证券:市场背后 美国财政仍在发力寒门走出的“百花影帝”,娶了大学最美同窗,桃李同心恩爱两不疑
发布日期:2024-10-17 06:27:00 阅读:168210 当前热度:805
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智通财经APP获悉,中信建投证券发布研报指出,2024上半财年美国联邦财政赤字调整后超1.1万亿美元,较去年同期增加460亿,整体方向维持偏积极,市场预期的财政退坡情况并不明显。名义增速修复、年度补缴、个税抵扣下降等支持下,2024上半财年财政收入改善明显。社保医保等核心支出边际放缓,但扩张力度不弱,利息支出负担则进一步恶化,退税也未见收敛。全年赤字仍有超预期可能,流动性行情逻辑或延续,5月是重要观察窗口。
中信建投证券主要观点如下:
一、2024上半财年,美国财政整体维持积极
经调整后,2024上半财年美国联邦财政赤字超1.1万亿美元,较去年同期增加460亿,整体方向维持偏积极,市场此前预期的财政退坡情况并不明显。
二、收入增长如预期反弹
上半财年财政收入增长6.8%,而去年全年则为负增长近10%,改善明显。首先,经济延续良好表现,社保、企业代缴个税等与增速较为相关的税种改善明显,较去年同期增加超100亿,其中社保相关税种增速约6%。其次,2023财年年度缴税截止日被推迟至四季度,带来2024财年企业税等一次性上升。最后,2023财年一系列措施推升个税抵扣返还的规模至历史高位,今年开始降温,但降幅260亿不算太大。
三、支出整体维持强势,居民补贴和利息负担超预期
2024上半财年,整体财政支出增速在6%左右,社保医保在内的核心支出增速7%,均较去年边际放缓,但整体维持偏强的扩张态势。其他一些特定支出,除学生贷款支出因政策叫停而正常回落外,利息、退税、国防等未出现明显收窄。受关注的利息负担在上半财年继续增加1300亿,达到4300亿,联储降息未果,压力持续。另一个担心的点退税,目前看虽然启动偏晚但已经追赶上去年,略超100亿。
四、全年赤字仍有超预期可能,流动性行情逻辑或延续
线性外推,本财年赤字持平1.7万亿甚至超越的概率还是存在,对应赤字率或继续在6%以上。财政延续发力或是美国经济韧性和市场呈现普涨的重要原因之一。未来5月年度缴税是重要观察时点,届时若赤字状况没有系统性改善,风险资产或延续此前逻辑,美债则因供给和联储鹰牌或面临进一步的压力。
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